Vergroten inzet private assets vraagt om scherper risicobeheer

Nederlandse verzekeraars en pensioenfondsen hebben hun beleggingen in private assets de afgelopen jaren fors uitgebreid. Eind 2025 bedroeg de gezamenlijke portefeuille circa 276 miljard euro. Vooral verzekeraars hebben hun allocatie aanzienlijk verhoogd: het aandeel private assets in hun beleggingsportefeuille groeide tussen 2021 en 2025 van 14 naar 22 procent. Pensioenfondsen beleggen in absolute zin meer, maar hun groei bleef beperkter.

Uit onderzoek van De Nederlandsche Bank (DNB) blijkt dat pensioenfondsen vooral investeren in private equity, terwijl verzekeraars relatief veel kiezen voor private credit. Met name direct lending en gestructureerd krediet winnen aan populariteit. Volgens DNB kunnen deze beleggingen bijdragen aan economische groei doordat zij langetermijnkapitaal beschikbaar stellen voor innovatie en ondernemingen die minder afhankelijk willen zijn van bancaire financiering.

Tegenover die voordelen staan echter ook risico's. Private assets zijn minder liquide, waarderingen zijn vaak gebaseerd op modellen in plaats van marktprijzen en de onderlinge verwevenheid tussen beleggers is minder transparant. Hoewel DNB de huidige systeemrisico's beperkt acht, benadrukt de toezichthouder dat de snelle groei vraagt om voortdurende monitoring, betere internationale data-uitwisseling en verdere ontwikkeling van scenarioanalyses en stresstesten. Daarnaast stelt de toezichthouder dat risicobeheer nadrukkelijk moet aansluiten bij de complexiteit van deze beleggingscategorie.

Dit is een samenvatting van het volledige artikel op site DNB.